[今日观察]海外抄底――主权基金路在何方？

2009年6月30日   13：55             http://www.cheukying.com

      金融风暴冲击后的沙滩，留下的是馅饼，还是陷阱？海外淘金，淘到的是黄沙，还是黄金？
　　眼下讨论的最热门的话题，就是海外投资。全球金融危机爆发之后，很多中国企业发现，原来国际市场上一些遥不可及的并购目标，忽然之间触手可及了，收购的价格也变得越来越有诱惑力。最引人注目的就是，在国内停顿了将近一年的中投公司，本月再次启动了海外投资的计划，他们决定购入摩根士丹利日前发行的22亿美元普通股当中的12亿美元股份。
　　作为国家主权基金，中投公司这一举动几乎成了现在中国资本海外抄底的一个行动标志。现在进行海外投资，真是好时机吗？

     作为一个国家的投资机构，而不是商业金融机构，如果要天天做决定，风险是很高的。所以我觉得它主要的精力应该放在一些被动的，不用花太多心思的投资的方式，比如像股市的指数基金，在国外的这些指数基金是流通性是非常好的，跟美国的国债市场可以类比。主要的原则就是看价格，价格高的时候就卖出，价格低的时候就吸入，价格主要的衡量指标就是市净率，在长远来说，股市只有一个价格就是市净率，历史上平均的两倍是公平价，在牛市的时候2.5倍，在泡沫的时候可能是3倍以上，在熊市的时候1.5倍，现在是1.7、1.8倍，就不能算便宜了，现在我们处于一个波动的阶段，它会掉下1.5倍的，所以我觉得这个可以在比较低的时候吸入，然后持有几年，如果价格过高的时候可以换。

    谢国忠：应该鼓励中国民企参与国际投资。

　　机会总是有的，问题是什么样的机构，什么样的人去争取机会最合适。金融投资是非常市场化的事，是很困难的事，所以一个政府机构去做是不容易的。投资策略一定要简单、透明，不需要去做太多复杂的事，越复杂的事越容易亏钱。第二就是战略意义，是不是政府去投资，就能够达到自己的目的，我觉得不见得。新加坡是很小的地方，它的投资是不是真的成功，我觉得也很难说，而中国如果完全用国家的基金的话去投，往往会引起世界上各个国家的阻力，应该鼓励民间企业到国际上去运转，参加世界的游戏规则，让中国的民企壮大起来，支持中国民企去达到中国的战略意义，可能更容易做好，成本也会相对是低。