内地与香港将开展“债券通” 将为我们带来什么？
5月16日,中国人民银行与香港金融管理局联合公告,同意中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心、中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场清算所股份有限公司和香港交易及结算有限公司、香港债务工具中央结算系统开展香港与内地债券市场互联互通合作(以下简称“债券通”)。“债券通”正式启动时间将另行公告。香港金管局当天也表示,将与央行和其他相关机构紧密合作,尽早落实和推出债券通。
先开在港外资投内地债市
根据央行公告,“债券通”是指境内外投资者通过香港与内地债券市场基础设施机构连接,买卖两个市场交易流通债券的机制安排。初期先开通“北向通”,即香港及其他国家与地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、托管、结算等方面互联互通的机制安排,投资于内地银行间债券市场。未来将适时研究扩展至“南向通”,即境内投资者经由两地基础设施机构之间的互联互通机制安排,投资于香港债券市场。
“债券通”遵循两地债券市场的相关法律法规。“北向通”遵守现行内地银行间债券市场对外开放政策框架,同时尊重国际惯例做法。“北向通”投资者和交易工具范围均与人民银行相关公告规定的范围保持一致,通过两地基础设施机构之间合作互联,境外投资者可以更加便捷地投资内地债券市场、配置人民币资产和进行相关风险管理。“北向通”没有投资额度限制。
为何先开展“北向通”?
为什么先开展“北向通”交易?根据央行发布的内地与香港“债券通”答记者问,一方面是为了满足现阶段国际投资者投资内地债券市场的需求。近年来,我国经济保持中高速增长,债券市场发展成效显著,人民币债券资产的吸引力不断上升。彭博、花旗等国际债券指数提供商先后宣布将把中国债券市场纳入其旗下债券指数,表明国际投资者配置人民币资产、投资内地债券市场的需求不断增强。
另一方面,先开展“北向通”也符合分步实施、稳妥推进的原则。“债券通”是内地与香港两个债券市场两种交易结算制度的对接,涉及到两地交易、结算等多家金融基础设施平台,在技术和实施要求等方面存在一定的复杂性和挑战。本着分步实施、稳妥推进的原则,扎实做好“北向通”,可以为未来“双向通”积累经验。
推“债券通”具多重积极意义
近年来,我国银行间债券市场对外开放程度不断加深。2016年人民银行发布3号公告,进一步拓宽了可投资银行间债券市场的境外机构投资者类型和交易工具范围,取消了投资额度限制,简化了投资管理程序。截至目前,已有473家境外投资者入市,总投资余额超过8000亿元人民币。但与其他开放程度较高的国际市场相比,仍需要进一步全面深化开放。
推动“债券通”具有哪些方面的积极意义?根据央行发布的内地与香港“债券通”答记者问,第一,有利于巩固和提升香港的国际金融中心地位。第二,有利于加强内地和香港合作。“债券通”的推出,将促进两地在监管执法合作、投资者保护、金融。第三,有利于我国内地金融市场扩大对外开放。债券市场开放是中国内地金融市场对外开放的重要内容。当前,中国已经成为世界第二大经济体,人民币已进入国际货币基金组织特别提款权(SDR)货币篮子,未来将有更多人民币资产配置的需求。“债券通”将会进一步丰富境外投资者的投资渠道、增强投资者信心,有利于在开放环境下更好促进国际收支平衡。(深圳商报记者 吴玉函)
“债券通”将利好两地债市
对于“债券通”的影响,中信证券债券分析师明明向记者直言,整体上利多债市。
华安证券首席宏观分析师徐阳向记者表示,“债券通”的推出对于内地债市的利好层面居多。放眼全球的话,美国、欧洲、英国、日本的国债收益率都处于低位,在高级别的国债当中,中国的国债收益率应该是最高的,从这个角度来看的话,最具投资价值。据他所知,很多国际资金都希望能够投资中国债市,尤其是中国的国债。
另外,再来看看全球主流央行的货币政策,美联储不断的加息,而且很可能在今年年底或者明年年初开始缩表;欧洲今年最大的政治不确定性已经消除,法国大选没有飞出“黑天鹅”,欧洲央行可能在不久的将来会缩减国债规模,也就是进入紧缩的周期。这将会加速资金回流发达经济体,尤其是美国和欧洲。徐阳表示,债券通如果推出的话,将会有效地分流那些流向美国和欧洲的资金,一定程度上缓和中国内地的资本外逃,说不定还会在一定程度上吸引资金的流入。
如果比较内地债市和香港债市,就债券通而言,徐阳认为收益更高的应该是内地债市。但香港债市也具备配置价值,因为港币紧盯美元,随着美元指数走强,港币的升值空间也是存在的,所以配置香港债市也是一个不错的选择。
经济学家杨德龙指出,“债券通”开通对两地债券市场发展有利。“北向通”允许在港境外资金购买内地的债券,这有利于维护香港国际金融中心的地位,香港居民也将有更多的投资渠道,有利于香港的长期繁荣稳定。“北向通”开通也将会大力推动内地债券市场的发展,减小内地债券市场与发达债券市场的差距。内地的债券市场从成立之后得到了快速的发展,但是仍然存在着一些问题,比方说市场不规范,以及投资者投资理念不成熟等。“债券通”的开通无疑会有助于解决这方面的问题,缩小差距。之后机构也可能会设计一些投资于“债券通”的产品。
